随着 2025 年底至 2026 年初纳斯达克一系列新规逐步落地实施，下文将对纳斯达克的层次架构、上市流程展开详细剖析。

纳斯达克概况

纳斯达克（NASDAQ）创立于 1971 年，作为全球规模最大的电子证券交易市场，同时也是全球极具影响力的资本市场之一。与传统证券交易所不同，纳斯达克秉持“支持创新、包容成长”的核心定位，构建了层次分明、适配不同规模企业的三层市场架构，即纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场以及纳斯达克资本市场。这三大层次紧密衔接，为处于不同发展阶段的中国企业提供了精准的上市路径。

纳斯达克各层次市场解析

1. 纳斯达克资本市场（NASDAQ）
   此板块专为中小型新兴企业打造，是多数中国企业赴美上市的首选平台。该板块上市标准相对宽松，更侧重于企业的成长潜力，而非短期盈利能力，允许尚未盈利但具备高成长性的企业上市。

   
   

2. 纳斯达克全球市场（NASDAQ）
   主要面向中盘股企业，适合那些已度过初创期、业务发展稳定且寻求更广泛国际影响力的企业。

   
   

3. 纳斯达克全球精选市场（NASDAQ）拥有全球最为严苛的上市标准，主要吸引大盘蓝筹股和行业巨头企业。

纳斯达克上市流程

纳斯达克上市流程通常耗时 6 至 9 个月甚至更久，具体步骤如下：

1. 组建核心团队：此为上市进程中的关键环节。企业需聘请全球协调人，由其统筹投行（承销商）、境内外律师事务所、审计师事务所等专业团队。

   
   

2. 递交申请与备案：企业在向美国证券交易委员会（SEC）递交申请前，需先获得中国证监会的境外上市备案许可。之后，向 SEC 提交秘密或公开的招股说明书（F - 1 表格），同时向纳斯达克提交上市申请。

   
   

3. 路演与定价：在 SEC 审核反馈期间，企业管理团队将前往全球主要金融中心开展路演活动，向潜在投资者展示公司价值。最终，通过累计投标询价机制确定股票发行价格。

   
   

4. 证券承销：承销商负责将企业股票销售给投资者。包销和代销是两种主要的承销方式，前者承销商承担发行风险，后者风险相对较小。

   
   

5. 挂牌上市：在 SEC 宣布注册文件生效后，企业通常于次日敲响纳斯达克开市钟，正式挂牌交易。

赴美上市是一项“系统性的合规工程”，企业需具备一年多至两年的前瞻视野，提前规划财务规范、治理架构以及募资方案。