据悉，本次上市采用反向收购（反向合并）这一非IPO路径，不同于传统首发上市，其核心逻辑是由非上市主体Candid Therapeutics作为实际控制方与存续主体，通过并购已上市的Rallybio，实现快速挂牌纳斯达克。交易完成后，原上市公司Rallybio正式退市，Candid Therapeutics成为唯一运营主体，全面承接自身管理团队、研发管线、战略规划及运营决策权，原Rallybio不再作为独立运营实体存在。

从交易流程来看，双方已完成董事会协议批准、SEC信息披露（S-4/F-4）、股东审批等全部程序，合并与私募融资实现同步交割、同日生效，整个流程高效有序，彰显了双方团队的专业能力与资本运作实力。股权结构方面，合并后股权划分清晰，Candid原股东及本次新融资投资方持有合并后公司约96.35%的股权，拥有绝对控股权并主导公司全部运营；原Rallybio股东则持有剩余约3.65%股权，共享公司未来发展收益。

值得关注的是，这家登陆纳斯达克的企业虽为全球性生物技术公司，却带有鲜明的中概关联属性——其核心资产高度源自中国市场。据了解，Candid Therapeutics通过收购岸迈生物参与设立的Vignette Bio、嘉和生物参与设立的TRC 2004，成功整合了两家中国头部Biotech企业的T细胞衔接器（TCE）双抗管线，成为核心资产源自中国的中概关联上市主体，也是近年来中国双抗资产海外资本化的标志性案例。

公开信息显示，Candid Therapeutics于2024年9月正式成立，总部位于美国加州圣地亚哥，截至此次上市仅成立一年半，便通过反向收购模式成功登陆纳斯达克，创下生物医药领域快速上市的行业佳绩。该公司是一家专注于自身免疫与炎症疾病领域的临床阶段企业，由全球顶级生命科学投资机构与生物医药资深团队联合打造，定位为全球领先的TCE双抗疗法企业，核心业务聚焦T细胞衔接器（TCE）双特异性抗体研发，致力于为未满足临床需求的重症自身免疫疾病提供潜在同类首创（FIC）与同类最优（BIC）疗法。

其核心管线均来自中国创新药企：一款是CND106（cizutamig，原岸迈生物EMB-06），靶点为BCMA×CD3，适用于多发性骨髓瘤、重症肌无力等多种疾病，临床数据显示优于现有标准疗法，安全性优异；另一款是CND261（原嘉和生物GB261），靶点为CD20×CD3，可用于治疗B细胞淋巴瘤、系统性红斑狼疮等，经工程化优化后能有效降低细胞因子释放风险。目前，这两款核心产品均已完成I期临床，累计入组患者超200例，2026年将启动多项II期临床，管线整体覆盖10+种自身免疫与炎症疾病，形成了完善的临床梯队。

此次反向收购上市及大额募资的完成，为Candid Therapeutics的全球发展注入了强劲动力。公司相关负责人表示，未来将以中国源头创新为核心竞争力，加速核心TCE双抗管线的全球临床开发，持续拓展适应症与早期管线，推动中国源头创新药物走向全球市场，致力于成为自身免疫疾病领域全球领先的生物技术企业。

业内人士分析，Candid Therapeutics仅用一年半时间便完成从成立到反向收购上市的跨越，既体现了反向收购模式在生物医药企业海外上市中的高效优势，也彰显了其核心资产（中国源头双抗管线）的强劲竞争力与团队的专业运作能力。在创新药产业价值重估的当下，这种“中国源头创新+全球资本+全球临床开发”的模式，或将为更多中国Biotech企业的海外资本化提供可借鉴的范本，推动中国从“医药制造大国”向“医药创新强国”的跃迁。