现今，企业由于各种原因导致多数企业处于负盈利时期，甚至亏损状态。企业主苦不堪言，时代在倒逼企业转型升级，筹措资金是企业活下来当务之急，这也是很多企业开始在美国咨询融资上市的原因。

美国上市企业投资者最关心的是企业核心自主知识产权下的产品或服务以及未来商业规模。苹果没有工厂只做研发全球几万件专利软著布局，全球市值最高；亚马逊亏了20年，但凭借无人超市的商业模型与自主知识产权估值市值全球第二；小米或许得到真传，大力研发，其专利数上月7000多件，本月已过8000多件，在香港上市市值5千多亿港币。

创立于2014年的蔚来汽车，上半年亏33亿人民币，赴美IPO拟融资18亿美元。据记者采访其核心也是知识产权，蔚来超过6000名员工，其中全球研发团队已发展到了3000多人，研发支出至少六七十亿元。投资者包括腾讯、百度、京东、高瓴资本、红杉中国等机构，融资总额已达150亿。

而国内一些企业将重心放在扩大固定资产、土地、设备等，而忽视知识产权，发明专利软件著作权既没数量也没质量，这也是国内一些重资产轻研发而估值、市值不高的主因。

2018 上半年境内企业美国上市概况

2018上半年，共有15家中国企业完成赴美上市，至少23家正在筹备中

 一、 为什么要上市？

股票上市发行后，公司估值会迅速倍数上升，企业价值也迅速提升，这样就有利于公司扩大生产规模，上市还能扩大知名度，对于投资者来说，上市股票折现后的巨大收益可能再转向下个投资目标，实现杠杆赚钱以及个人财富倍增。对于多数企业而言，企业瞬间获得了几十倍上百倍市盈率，巨大的资金支持。

上市是企业发展的一个重要里程碑，是企业取得阶段性胜利的象征。而由于高科技领域竞争压力大、节奏快的特征，绝大多数成功的高科技公司，无论是亚马逊、微软、苹果、谷歌，还是国内的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）、小米都离不开资本的助力和推动，因此他们都选择上市来推动企业发展。

二、美国资本市场更适合发展中小企业

1、美国上市门槛低

不同于国内的审核制，美国上市政策采取的是注册制度，对需要上市的公司不设盈利门槛，因此适合处于迅速发展急需融资的各类公司，甚至在国内A股无法上市的互联网金融、农业、房地产企业也能登上美股。只要你的公司业务高速增长，占据很大市场份额，即便亏损也能上市。例如，京东、优酷、融360在国内就上不了，因为根本无法满足连续三年盈利的条件。

美国上市可以允许公司有一个好故事好概念，投资者最关心的是他的核心自主知识产权下的高科技产品以及新商业模式，只要公司过去几年持续发展，即使亏本，市场愿意为这些买单，所以才会有当初没有明确盈利途径如今“最有可能突破万亿美元市值亚马逊”的上市。

2、在美国上市估值高、市盈率也高

美国投资者主要是根据企业核心自主知识产权下的产品或服务以及未来商业规模确定公司的投资价值。苹果没有工厂实体只做研发，全球十几万件专利软著布局，截止美国当地时间8月2日，苹果股价盘中突破每股207.05美元，成功登顶市值1万亿美元的巅峰。这也是全球首家市值过万亿美元的公司。而全球做高科技产业的集团比苹果固定资产大几十倍，盈利多的比比皆是，但股价市值不及苹果五分之一。这或许值得国内拟上市企业深思与觉醒。因此科技公司的专利软著数量是美股估值市值的重要参数。

针对新商业模式，红黄蓝上市发行价为18.50美元，高于此前16-18美元的定价区间。按照最近12个月的每股收益0.33计算，发行市盈率为56.06倍。对标A股幼教标的威创股份（002308）市盈率为58.89倍。考虑到IPO市盈率的系统性折价，美国市场对红黄蓝的定价相对A股估值不相上下。

3、美国上市政策较宽松

而且在美国上市周期也比国内短，对比如下：在美国上市快的话甚至6个月就能搞定，对高科技企业来说商机稍纵即逝。在中国，等IPO完成三到四年一点都不奇怪。

4、在美上市没有风险，创始人仍对公司有控制权

公司发展需要用股权不断募集资金，为了防止公司失控可以发行优先经营股，在同股不同权的情况下，也可以在美国上市。而中国内地奉行的是同股同权，这样就有个风险：你的公司可能会变成别人的，而且概率很大。

在美国上市，无论NASDAQ（纳斯达克）或者NYSE（纽约证券交易所），都不要求上市后的新股东必须获得对应比例的投票权，也就是你上市不影响你对公司的控制权。科技、互联网公司往往需要大量融资，不断的稀释创始人的股权，导致创始人有可能不再具有股权份额的控制力。

比如Facebook，扎克伯格的股权不管有多少，他都是公司的实际控制人；马云只有阿里巴巴7％的份额，但对阿里仍然具有绝对控制权。这就防止了当年乔布斯被踢出苹果的情况。注按照中美《公司法》同股同权分红，美国存在同股不同权的情况是指投票权而非分红权。

5、更大的市值增长空间

全球第一第二大证券交所为纽交所与纳斯达克交易所。美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜，美国股市从来不吝赋予企业高市值。在A股，发行价格受到23倍市盈率的上限管制，对新兴行业公司不利。而在美国，发行价格完全由市场决定，并且美国股市的市盈率相比港股市场较高与A股接近。

6、管理层利益最大化

公司高管可持有股票或期权，流通不受限，美国股市换手率极高，几乎等同于持有现金。

三、中小企业美国上市的方式选择

国内很多中小企业试图通过海外上市获得资金支持，而美国资本市场反向收购由于其时间短、成本低、成功率高等特点，越来越受青睐。目前，国内上市实行通道制，有1200余家企业正在排队等候上市。很多企业达到上市目标通常要3至5年时间。按目前上市速度，可能要等八年、十年才能如愿。如果3至5年都融不到资，一些企业将很难存续下去。在这样的情况下，国内很多中小企业试图通过海外上市获得资金支持。

美国资本市场由于具有无限的资金来源、极高的公司市值、极大的市场流通量以及强大的融资功能等优点，选择美国股市就成为众多企业谋求上市的最佳战略。而相对于首次公开发行（IPO），通过反向收购（RTO）的方式上市有其独特性。如果操作得当，可以降低上市费用，节省操作时间，同时提高上市成功率。