2025年，中企赴美上市呈现出多维度特征：上市总量稳步增长，行业结构分化明显；纳斯达克在市场中占据绝对主导地位；首次公开募股（IPO）成为主流上市方式；融资规模呈现“头部企业集中吸金、尾部企业小额融资”的特点；科技行业与现代服务业在上市企业中表现突出，引领市场风向。

一、2025年核心数据洞察

总量与趋势：上市热潮持续升温

2025年，成功赴美上市的中企（含港澳台地区企业，下同）数量达93家，与上一年同期相比增长34.8%。同时，有149家企业向美国证券交易委员会递交了上市申请，整体延续了温和增长的态势，显示出中企赴美上市的热情依旧高涨。

交易所选择：纳斯达克“一枝独秀”

在交易所选择方面，纳斯达克成为中企的“心头好”，占比高达96%，共有89家企业选择在此上市。而纽约证券交易所仅有4家企业上市。科技行业的高估值以及纳斯达克相对灵活的上市标准，是吸引众多中企选择该交易所的主要原因。

行业分布：映射中国经济转型脉络

从行业分布来看，科技行业一马当先，占比超过40%，成为赴美上市中企的主力军。传统行业表现稳健，约占25%，展现出其深厚的产业基础。现代服务业则十分活跃，占比近30%。这一行业分布格局，清晰地映射出中国经济正处于转型升级的关键阶段。

融资规模：头部与尾部差距显著

在融资规模方面，IPO合计募资28.22亿美元（未包含“绿鞋”机制下的超额配售资金）。其中，头部3家企业募资占比高达33.9%，呈现出明显的集中趋势。而超半数企业的融资规模小于1000万美元，近七成企业融资规模小于2000万美元，表明中小企业在赴美上市IPO中占据主导地位。

二、上市路径全景解析：适配性与典型案例

IPO：主流之选，机遇与挑战并存

1. 占比与优势：IPO是中企赴美上市的主要方式，占比达90.3%，共有84家企业选择此路径。其优势在于估值透明度高、股票流动性好，“绿鞋”机制有助于稳定股价，上市后还能为企业带来显著的品牌溢价。
2. 面临挑战：然而，IPO也面临着诸多挑战。审核流程严格，从筹备到上市周期通常为6 - 12个月，且容易受到市场波动的影响，增加了上市的不确定性。
3. 代表案例：史密斯菲尔德成功募资5.22亿美元，霸王茶姬募资4.11亿美元，亚盛医药募资1.26亿美元，这些企业通过IPO在资本市场崭露头角。

De - SPAC：快速融资的新途径

1. 占比与优势：De - SPAC方式占比8.6%，共有8家企业选择。其最大优势在于周期较短，仅需3 - 6个月，适合那些盈利尚未得到验证但急需融资的企业，为它们提供了一条快速进入资本市场的通道。
2. 代表案例：Global IBO Group以83亿美元的估值通过De - SPAC方式上市，优蓝国际在港股上市未果后转而选择SPAC模式，成功实现了资本运作。

OTC转板：低门槛的渐进式发展

1. 转板优势：2025年有1家企业选择转板。其优势在于门槛较低，企业可以先在OTC市场建立交易历史和股东基础，转板后股票的流动性和估值通常会有显著提升，为企业提供了一个循序渐进的发展路径。
2. 代表案例：Tianci International Inc通过转板至纳斯达克，实现了资本市场的升级。

三、2026年关键变化与机遇展望

路径重构：纳斯达克新规催生新选择

纳斯达克将于2026年1月17日生效新规，将净收入标准提高至1500万美元，增幅达200%。这一变化将迫使中小企业重新审视上市路径，转向OTC转板成为更为可行的选择。因此，中小企业提前布局合规工作，加强投资者关系管理将成为关键。

投资主线：三大领域潜力无限

1. 医疗保健：当前医疗保健行业估值处于低位，且市场动量积极。随着人口老龄化的加剧，长期需求将持续增长，为投资者提供了稳定的投资机会。
2. AI应用层：在AI基础设施建设完成后，市场将关注商业闭环的形成。智能体与多模态技术的发展将驱动用户付费意愿提升，为AI应用层企业带来广阔的发展空间。
3. 中小盘成长：在降息预期的背景下，AI产业链中为行业提供基础设施和服务的“卖铲子”公司，如数据存储、算力服务等领域的企业，将具有较高的弹性，值得投资者关注。

四、策略建议：企业与投资端的双赢之道

企业端：精准选择上市路径

优质成熟企业应优先选择IPO方式上市，以充分利用其品牌溢价和流动性优势；新兴科技企业或盈利尚未得到验证的企业，可考虑选择SPAC方式，快速实现融资目标；中小企业则应优先选择OTC市场，分步骤达到上市标准后再转至主板市场，降低上市风险。

投资端：聚焦优质赛道，规避风险标的

投资者应聚焦医疗保健、AI应用层和中小盘成长等具有潜力的领域，规避那些缺乏核心竞争力、盈利不稳定的标的。