SPAC近两年大放异彩。根据SPAC Insider的数据，今年上半年有358家SPAC公司上市，已超过了2020年全年的248家。
什么是SPAC
SPAC的英文全称是：Special Purpose Acquisition Company(特殊目的收购公司)，该公司是由共同基金、对冲基金等通过募集资金而组建而成的“空壳公司”，SPAC公司没有具体业务，只有现金，发起人将这个空壳公司在美国纳斯达克或者纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，资金被存放在第三方托管账户上。
简而言之，SPAC本质上是一家空壳公司，没有任何实际业务。设立SPAC公司的目的是为了寻找有价值的非上市公司来并购。
SPAC 发展史
20世纪90年代，SPAC出现加拿大的多伦多证券交易所，用于收购矿业公司，现在依然保留，简称CPC。1993年，美国GKN证券将其推向市场，并注册了SPAC商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具，自2003年底以来逐渐成为市场热点。
2008年次贷危机席卷全球。为激活金融市场，SPAC上市制度得到了调整：SPAC壳公司可以在纽交所或纳斯达克直接登陆。此前，SPAC壳公司只能登陆OTC市场。并购完成后，新公司达到一定标准，可直接登陆主板市场。截止2016年底，美国市场上有超过140家企业成功在美国主板成功上市。
经过20多年的发展，SPAC上市的制度已十分成熟。现时SPAC的结构已经进化，通过为股东提供股票回购的权利而规避全体股东投票的要求。
SPAC 上市发展三阶段
近年来，SPAC上市获得了国内外金融机构的青睐，从诞生到发展壮大，主要经历了以下三个阶段：
第一阶段始于1993年，它由GNK证券公司引进美国资本市场，运用现金壳公司在公开市场募集资金。然后，再用募集的资金进行反向并购优质企业，帮助优质企业实现上市融资的目的。同年，GKN注册了SPAC商标。
1990年到1992年，GNK公司完成三件SPAC交易。1993年到1994年，市场上有13家SPAC公司，其中有12家完成并购。整个20世纪90年代，美国资本市场网络科技公司热潮空前。因此，SPAC上市募资总额几乎为零。1995年到2002年间，资本市场几乎没有SPAC公司交易。
第二阶段在2003年到2008年。这背后是私募基金(即PE)、避险基金的快速发展，SPAC进行IPO，其高额的获利额度，吸引了一大批投资者的青睐。由于一般的投资者无法参与一级市场的投资，转而寻求替代的投资管道SPAC，形成SPAC模式的需求兴起。SPAC使公开市场的投资者有获得一级市场高额投资回报的机会。因此，SPAC也有人将其看作可IPO的私募基金。
2007年到2008年，美国资本市场的IPO数量达到巅峰，分别占2007年及2008年的整个IPO数量的31%及55%。随著2008年的金融危机爆发后，整个SPAC一度降至低点。在金融风暴的第一年，美国资本市场只有一个SPAC壳公司IPO。
第三阶段源于2010年后，美国金融市场逐渐从次贷危机的阴影中走出。SPAC融资模式再度受到资本市场投资者的欢迎。据统计，在2003年到2018年的15年中，美国资本市场上共有329件SPAC新股发行数。
其中，173个SPAC公司成功帮助企业实现上市，每个SPAC的平均融资额为1.68亿美元。自2016年开始。SPAC上市又呈现回升势头;2017年平均融资额则上升至2.95亿美元，件数增加至46个，占整体IPO件数约21.3%。
SPAC 特点
时间周期短，最短3个月即可完成上市；
SPAC可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定，更适合中小企业；
费用少，无需支付承销费、挂牌上市的买牌费用；
成功率高，仅需要收购双方同意即可，不存在因其他原因导致的发行失败；
融资金额确定，目标企业估值定价事先固定；
SPAC的壳资源干净，没有历史负债及相关法律等问题；
投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者，市场形象良好，上升空间大。
SPAC 上市的流程
1) SPAC管理层设立SPAC公司；
2) SPAC管理层制作发行申请文件；
3) 向投资者路演；
4) SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO);
5) SPAC管理层需在21个月内寻找到目标企业并完成并购；
6) SPAC管理层对目标企业尽职调查；
7) 并购双方确定合并方案；
8) 向股东路演；
9) SPAC股东会投票批准；
10) 新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市；
11) 新上市公司在主板进行交易并取得二次融资；
12) 找到目标企业后整个上市过程一般仅需6-8个月，最快可在3个月完成。
值得注意的是，在募集完资金后，SPAC发起人需要把资金存放到第三方商业银行，之后在规定的时间内寻找到合适的并购企业，一般是在18到24个月内。
这个规定时间在特定的条件下是可以延长的，在临近24个月时，SPAC发起人可以向全体股东发起延期投票，若投赞同票的股票多于50%，则可以顺利延期，一次投票最多可以延期3个月，最多可以发起4次延期投票。但大部分发起人都会在延期投票的同时向SPAC捐款，以作为吸引投资者不赎回其股票的福利。
SPAC 适合什么企业
中国第一起SPAC上市是在2004年3月，北京奥瑞金种子公司通过美国公司chardan在OTCBB上市。2005年11月，奥瑞金与Chardan公司完成合并，获得2400万美元融资并同时在纳斯达克交易；2006年1月，奥瑞金发行认股权证，融资4000万美元，原有的包括对冲基金在内的投资者回报达700%。
最近的一家是贾跃亭创立的法拉第未来(Faraday Future，简称FF)，该公司于今年1月28日宣布与PSAC(Property Solutions Acquisition Corp)合并，并于美东时间7月22日在纳斯达克上市，获得了10亿美元资金。
世界金融控股集团
世界金融控股集团（美国上市股票代码WFHG），是一家专业协助企业在国内外上市融资进入资本市场的全方位资本运作服务机构。提供中国证券市场上市、美国证券市场IPO、SPAC等上市及投资服务。含辅导上市、顶层设计、市值管理、投资融资、并购重组等资本运作。集团独创IAPO的资本运作上市模式，根据企业的实际情况，规划最合适的上市路径，提高企业上市成功率。可协助企业同时多地融资上市，先利用美国资本市场多元化，轻松的在多个板块融资上市，之后在符合香港或国内上市条件，再回来实现两地或多地方上市融资。
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来源 :百度 世界金控媒资部整合编辑
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