据报道，根据美国证券交易委员会（SEC）文件显示，深圳市乐活天下股份有限公司（Loha Co.Ltd，以下简称“乐活”）于美国当地时间12月9日正式公开递交赴纳斯达克IPO文件，即将登陆纳斯达克主板交易，股票代码为LOHA，计划通过此次交易筹集资金3760万美元。

此次乐活IPO交易承销团队将由Maxim Group LLC担任主承销商，老虎证券、华盛证券和富途证券等中资背景投行将作为分销商参与本次发行。

据了解，乐活的定位是以健康和可持续发展为重点的技术驱动型公司，在全球倡导乐活生活，是高品质生鲜供应链管理服务商和智能零售商。

乐活的名字“Lohas”是“健康可持续生活方式”的缩写，是一种在全球范围内兴起的健康可持续生活方式。

资金紧张风险加大

从财报上看，乐活天下业绩尚且不错，营收净利在保持增长，在如今频频暴雷的生鲜市场实属不易。

招股文件显示，从2016年10月1日至2018年9月30日，乐活财年营收从2017年的5727万美元，增加至2018年的8519万美元，财年增幅为48.75%。

2018年10月1日至2019年3月31日的6个月，乐活的营收为4492万美元，与上一年同期的3140万美元相比增幅为43.08%。2018财年的净利润为878万美元，与2017财年的514万美元相比增幅为70.70%；2018财年的净利润率为10.31%，高于2017财年的8.98%。

乐活最早于2019年8月30日向美国证监会非公开递交上市材料，经过两轮美国证监会聆讯获准公开递交招股说明书，意味着该公司距离上市仅一步之遥。

根据企查查的资料显示，乐活最大股东为张延悦，系公司创始人，他在1997年毕业于北京邮电大学，任职于深圳移动通信管理局，2003年和夫人黄为军创立乐活公司，致力于在全球打造一个“衣食住行育乐游”的乐活族爱生活平台，专注于乐活良品、智能零售、乐活消费、乐活文化、乐活小镇和乐活大健康系统的建设。

乐活拥有丰富的生鲜供应链管理经验，目前在全球16个国家拥有海外供应商102家，中国境内供应商5家，进口生鲜占比80%以上，主要包括进口水果、野生海产、绿色蔬菜和鸡蛋以及营养干货。

生鲜市场近年来持续处于“砸钱”阶段，乐活天下现金流持续表现为净流出，乐活天下在2017年前三季度经营活动现金流为净流出62.9万美元，2018前三季度经营活动产生的现金流净额为净流出2.9万美元，但是到了2019一季度其经营活动现金流净流出激增，净流出466万美元。如果融资步伐跟不上，未来资金链断裂的风险在加大。

乐活天下的负债也在不断增长。截至2018年前三季度，乐活天下总负债总计为664.7万美元，到了2019年一季度乐活天下负债总计达到了1531万美元，半年内飙升了56.58％。资产负债率也由19.07％上升到了32.7％。经营风险进一步加大。

另外，乐活天下营运资金的很大一部分是应收客户款项。

截至2018年前三季度和2019年第一季度，公司的应收账款分别为746.3万美元和1993.8万美元。如果公司无法及时识别高风险客户，这可能会导致此类客户产生大量应收账款余额的违约。

业绩增长放缓、现金流紧张、负债率攀升、应收账款飙涨，乐活天下当前经营格局难言乐观，上市融资显得刻不容缓，募资是其头等大事。

经营压力加大

事实上，乐活天下没有公布2018年全年财报数据这件事疑点重重。

在此次赴美申请上市之前，乐活天下早在2016年8月19日就在新三板成功挂牌，2017年5月30日进入新三板创新层。

根据乐活天下对于未披露2018年财报解释称，公司原定于2019年4月24日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台披露公司《2018年年度报告》，由于目前公司终止挂牌的申请材料尚在审核阶段，公司预计无法在2019年4月30日前披露《2018年年度报告》。

根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》及相关规定，若公司在2019年4月30日（含当日）前无法披露公司2018年年度报告，公司股票存在自2019年5月第一个转让日起被暂停转让的风险；若公司在2019年6月30日之前仍无法披露2018年年度报告，公司股票存在被终止挂牌的风险。

到目前为止，乐活天下2018年财报也没有公布。

蹊跷的是，今年4月8日乐活天下财务总监唐启陶因个人原因申请辞去其担任的财务总监职务。

此外今年上半年，该公司还发生另外几起人事变动。今年3月18日，李丽因个人原因申请辞去其担任的董事会秘书职务；6月5日，原监事毛武美、段泽天申请辞去公司监事一职。

赴美上市前夕发生重大人事变动，不得不让人多思量几分。

据电子商务研究中心统计，在生鲜电商行业中1％可以实现盈利，88％亏损，7％巨额亏损。

虽然现在的乐活天下处于收益的状态，不过未来会发展成如何也有待考量。

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