世界金控媒体资讯部

现在走到街头巷尾，连完全不懂金融的大妈大爷叔叔阿姨都能跟你聊两句纳斯达克敲钟。好像只要跟美国上市扯上边的投资，都能带领大家走上发财致富路。

为什么赴美上市如此火爆？今天我们就来聊聊这些事。

还记得2005年百度在美国纳斯达克上市首日股价涨幅达354%，2010年优酷网在纽交所上市首日上涨161%吗？但无论如何都没有近期中概股的资本故事来得密集。且不说拼多多上市后大涨30%，蔚来汽车一夜股价翻番也让散户投资者坐立难安。而趣头条的股价在上市首日一路高歌猛进，盘中最高时一度飙涨190%，还5次触发熔断机制。总市值一夜从25.74亿美元上涨至45.88亿美元。

近期的中概股可谓赚足了市场眼球，没有涨幅最高，只有更高。

我们都知道自2000年第一波中国企业赴美上市热潮之后，越来越多的中概股选择在纽交所或纳斯达克上市。除了吸引外资和美元基金的投资退出需求，国内企业选择远渡重洋，赴美上市的深层原因主要还有以下几个：

 

深层原因1：中美两国资本市场的政策差异明显，A股市场上市条件设置更加严格

中国和美国的上市机制存在着明显差异，即中国目前的IPO发审采用“审批制”，而美国则是“注册制”。在流程时间和信息披露要求上，美国资本市场提出的要求要少于中国资本市场，但中国资本市场对于企业的信息真实性和风险管控上更加严格。

在上市条件设置上中国A股市场比美国纽交所、纳斯达克的标准更加严格，在盈利能力、资产负债等财务指标上对拟上市企业提出了更高的要求。对于处于扩张期、销售收入增加迅速但尚未盈利的企业，选择纳斯达克上市就不失为合适的选择。

 

在国内上市最重要的是要求企业有一定盈利能力，企业必须连续盈利三年，且最近三年累计净利润不低于3000万元，显然很多互联网企业无法做到这一点。但在美国则不同，美国证监会是允许未盈利企业上市的。能够做到这一点是需要完善的法律与监管环境相配合来保护非机构投资者。而这种环境在全球范围内都是罕见的。在国内上市审核流程较为复杂，没有3-5年下不来，这还是中间各种环节不出问题情况下。

例如京东于2014年5月份上市美国纳斯达克时，在招股书内公布的第一季度净亏损为37.95亿元，这一财务数据显然不能满足国内主板上市的财务指标要求。类似于京东，TMT、消费等轻资产行业在目前国家脱虚向实的大政策背景环境下也难以登陆国内A股市场，他们也将美股市场当做下一步筹资的目的地，如2018年趣头条、拼多多均选择了美股上市，一方面避开了国内审批制的漫长等待，另一方面能够在扩张期内加快筹资步伐。

 

深层原因2：中美股市在估值角度上存在着较大的差异

中美股市在估值角度上存在着较大的差异，长期以来中国股市的市盈率高于美国股市，但在特定的行业市盈率差距较小。中国股市在TMT、资源/能源、大消费、医药生物等板块市盈率高于美国，但在金融和工业板块市盈率却低于美国。

美国有线电视新闻网（CNN）称，美国投资者仍有兴趣投资中国快速发展的互联网经济，主要是出于对中国新经济发展的乐观，以及对14亿人口所带来的强大消费力量的考量。

 

深层原因3：美国资本市场更为成熟，有助于企业的国际化战略

美国资本市场的公开透明对中国企业充满着吸引力，无论是纳斯达克还是纽约交易所，其良好的公众形象和声誉似乎让在此上市的企业也多了几分光环。从监管和程序利益方面考虑，到美国上市对公司没有自由浮动的要求，同时，在本国公司治理和持续报告、上架注册、特定有利公司架构上的规定也更有利于那些准备上市的公司。

很多企业业务面向全球化市场，或者致力于国际化发展，在相对成熟以及更为透明的美国市场上市，有助于企业与客户的长期深层合作。上市很显然是对企业的信任背书，给境外客户极大极强的信任状，客户在选择时肯定会有一定的倾向性。

 

深层原因4：国内互联网企业投资者中很大一部分是来自国际投资机构

互联网公司属于轻资产企业，没有足够的固定资产用以从银行获得抵押贷款，因此银行不给贷款，所以这些企业资金来源经常是风险投资，风险投资只能从境外找。典型的如阿里巴巴的主要投资方雅虎和软银。风险投资的主要获利途径是在被投资企业上市时套现，因此国外投资机构会更支持企业赴美上市。

 

总的来说，核心问题还是在于美国和中国的证券上市交易制度不同，以及上市条件设置的不同。

那究进是什么，可以吸引那些完全不懂金融的大叔大妈，也能知道美国上市?

答案就是原始股的魅力

什么是原始股？原始股是什么意思？

原始股是指在公司申请上市之前发行的股票。在中国证券市场上，“原始股”一向是盈利和发财的代名词。原始股票的购买机会是十分有限的，购买者多为与公司有关的内部投资者、公司有限的私募对象、专业的风险资金以及追求高回报的投资者。他们投资的目的多为等待公司上市后获取投资的高回报。通常这一周期要在一至三年左右，原始股的利润是几十倍、几百倍甚至上千倍。投资者若购得原始股，日后上市，利润便是数以百万计了。

一、腾讯当年1元原始股，现在变成28514元！

2004年6月16日，腾讯上市，造就了5位亿万富翁、7位千万富翁和几百位百万富翁。腾讯上市前公司注册资本6500万元人民币，2004年6月腾讯在香港挂牌上市，股票上市票面价值3.7港元发行；第二年，腾讯控股开始发力飙升，当年底，其股价便收在了8.30港元附近，年涨幅达78.49%。2009年时，腾讯控股以237%的年涨幅成功攀上了100港元大关，为香港股市所瞩目；2012年2月，该股已站在了200港元之上，此后新高不断。

2014年3月该股股价一举突破600港元大关，2014年5月将一股拆为五股，现单股股价为269港元，总市值达到3265多亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股，现在变成28514元。

二、百度当年1元原始股，现在变成1780元！

2005年8月5日，百度美国上市，当天创造了8位亿万富翁、50位千万富翁、240位百万富翁。百度上市前注册资本为 4520 万美元，2005年8月5日，百度成功登陆纳斯达克，股价从发行价27美元起步，一路飙升，开盘价66美元，收于122.54美元，上涨95.54美元，首日股价涨幅更是达到353.85%，现股价为227.53美元，增长上百倍，百度现市值近800亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股，现在变成1780元。

三、阿里巴巴当年1元原始股，现在变成227788元！

在阿里巴巴美国上市的时候，曾经在朋友圈流传着这样一个励志故事：一位30岁的姐姐，不懂专业知识、没有背景，应聘的是行政助理，第一次面试没有被录用，第二次再试，被安排做前台，由于业务不熟，又和同事发生了摩擦，入职一星期后甚至提出过辞职……这样的职场开端实在不尽人意，但她坚持了下来，并占有阿里0.2%的股份。14年阿里上市后，这个前台姐姐瞬间身价过亿……原因她是拥有阿里原始股权的人。

阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富，还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁，这是一场真正的天下财富盛宴。

原始股的利润是百倍、千倍甚至上万倍。投资者若购得原始股，日后上市，利润便是数亿千万计的。

对于每一个中国人来说，我们赶上了一个最好的时代。当上一轮改革开放的红利释放殆尽，一个崭新的时代即将到来！以大众创业为形式，正在塑造崭新的经济结构，而具备新知识、新理念、新思维的人将正式登上历史舞台！